隨著2019年資管新規(guī)過(guò)渡期步入后半程，中國(guó)信托行業(yè)在“回歸本源、服務(wù)實(shí)體”的監(jiān)管導(dǎo)向下，正經(jīng)歷深刻的轉(zhuǎn)型與重塑。展望2020年，行業(yè)將繼續(xù)在合規(guī)框架內(nèi)尋求創(chuàng)新與突破，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。本報(bào)告旨在對(duì)2020年中國(guó)信托行業(yè)的關(guān)鍵發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行前瞻性分析，并為投資者提供相應(yīng)的戰(zhàn)略咨詢。

一、 2020年中國(guó)信托行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

1. 監(jiān)管持續(xù)深化，合規(guī)成為生命線：預(yù)計(jì)監(jiān)管部門將繼續(xù)推動(dòng)信托公司嚴(yán)格落實(shí)資管新規(guī)及配套細(xì)則要求，壓降通道業(yè)務(wù)和融資類信托規(guī)模，嚴(yán)控房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。信托公司內(nèi)部控制與全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)，將成為其生存與發(fā)展的基石。合規(guī)經(jīng)營(yíng)能力是未來(lái)信托公司差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心要素之一。

1. 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速，服務(wù)信托與標(biāo)品投資成焦點(diǎn)：在傳統(tǒng)非標(biāo)融資業(yè)務(wù)受限的背景下，信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。預(yù)計(jì)2020年，以資產(chǎn)證券化（ABS）、家族信托、慈善信托為代表的服務(wù)信托業(yè)務(wù)將迎來(lái)快速發(fā)展期。投向標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)（如債券、股票、公募基金等）的標(biāo)品投資信托業(yè)務(wù)將成為重要的增長(zhǎng)點(diǎn)，考驗(yàn)信托公司的主動(dòng)管理能力和投研體系建設(shè)。

1. 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)路徑更加清晰：信托公司將更加聚焦于國(guó)家戰(zhàn)略支持的重點(diǎn)領(lǐng)域，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高端制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及普惠金融等。通過(guò)股權(quán)投資、投貸聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)基金等多種方式，深度參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提供綜合金融解決方案，實(shí)現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共生共榮。

1. 風(fēng)險(xiǎn)處置與化解任務(wù)艱巨：在經(jīng)濟(jì)下行壓力與部分行業(yè)（如房地產(chǎn)、地方政府平臺(tái)）風(fēng)險(xiǎn)暴露的背景下，信托行業(yè)存量風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的處置與化解將是2020年的重要課題。預(yù)計(jì)信托公司將通過(guò)不良資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目重組、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓等多種手段，積極化解風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)投資者合法權(quán)益和行業(yè)聲譽(yù)。

1. 科技賦能與數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速：金融科技的應(yīng)用將從營(yíng)銷端向中后臺(tái)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)等全鏈條滲透。區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)確權(quán)與交易溯源、人工智能在智能投顧與反欺詐、大數(shù)據(jù)在精準(zhǔn)營(yíng)銷與信用評(píng)估等方面的應(yīng)用將更為廣泛，以提升運(yùn)營(yíng)效率、降低成本和優(yōu)化客戶體驗(yàn)。

二、 投資戰(zhàn)略咨詢建議

對(duì)于投資者而言，在信托行業(yè)轉(zhuǎn)型期進(jìn)行投資，需秉持“穩(wěn)健審慎、精選機(jī)構(gòu)、關(guān)注本質(zhì)”的原則。

1. 優(yōu)選機(jī)構(gòu)，看重綜合實(shí)力：投資者應(yīng)優(yōu)先選擇資本實(shí)力雄厚、公司治理完善、風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)謹(jǐn)、主動(dòng)管理能力突出且轉(zhuǎn)型步伐較快的頭部信托公司或特色鮮明的專業(yè)化信托公司。其抵御風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新能力更強(qiáng)。

1. 理解產(chǎn)品，穿透底層資產(chǎn)：摒棄“剛兌”預(yù)期，深入理解信托產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)、資金用途和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。重點(diǎn)關(guān)注底層資產(chǎn)的真實(shí)性、優(yōu)質(zhì)性和現(xiàn)金流狀況。對(duì)于融資類項(xiàng)目，需審慎評(píng)估融資主體的信用資質(zhì)和還款來(lái)源；對(duì)于投資類項(xiàng)目，需關(guān)注投資策略、管理人的歷史業(yè)績(jī)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

1. 順應(yīng)趨勢(shì)，關(guān)注新興領(lǐng)域：可適當(dāng)關(guān)注與國(guó)家戰(zhàn)略契合度高、具備真實(shí)服務(wù)內(nèi)涵的信托產(chǎn)品，如參與新基建、民生工程領(lǐng)域的政信合作產(chǎn)品（需甄別區(qū)域財(cái)政實(shí)力），以及真正服務(wù)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的股權(quán)投資信托。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的投資者，可探索布局業(yè)績(jī)穩(wěn)健的標(biāo)品投資信托（TOF等）。

1. 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好資產(chǎn)配置：信托投資應(yīng)作為個(gè)人或機(jī)構(gòu)整體資產(chǎn)配置的一部分，不宜過(guò)度集中。投資者需根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性需求和投資目標(biāo)，進(jìn)行多元化配置。持續(xù)跟蹤所投項(xiàng)目的運(yùn)行情況和信托公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)。

1. 利用專業(yè)服務(wù)，咨詢獨(dú)立意見(jiàn)：對(duì)于復(fù)雜的信托產(chǎn)品或大額投資，建議咨詢獨(dú)立的第三方理財(cái)顧問(wèn)或法律、稅務(wù)專業(yè)人士，獲取客觀中立的分析，輔助決策。

結(jié)論：2020年是中國(guó)信托行業(yè)轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)的關(guān)鍵之年。行業(yè)將在強(qiáng)監(jiān)管下涅槃重生，發(fā)展方向愈加清晰——即成為依托制度優(yōu)勢(shì)，以服務(wù)信托和資產(chǎn)管理為核心競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。投資者需與時(shí)俱進(jìn)，更新投資理念，通過(guò)審慎選擇與理性判斷，在行業(yè)變革中捕捉穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。